以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視股票發(fā)行注冊制改革。前不久，黨中央、國務(wù)院批準(zhǔn)了《全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制總體實(shí)施方案》。中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行，證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。
全面實(shí)行注冊制是涉及資本市場全局的重大改革，全面實(shí)行注冊制制度規(guī)則的發(fā)布實(shí)施，標(biāo)志著注冊制的制度安排基本定型，標(biāo)志著注冊制推廣到全市場和各類公開發(fā)行股票行為，在中國資本市場改革發(fā)展進(jìn)程中具有里程碑意義。
以下內(nèi)容為《全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革投教問答》部分問答節(jié)選，供投資者參考學(xué)習(xí)。
Q1: 注冊制改革的本質(zhì)是什么？
A1: 注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場，強(qiáng)化市場約束和法治約束。說到底，是對政府與市場關(guān)系的調(diào)整。與核準(zhǔn)制相比，不僅涉及審核主體的變化，更重要的是充分貫徹以信息披露為核心的理念，發(fā)行上市全過程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期。一是大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件。注冊制僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，監(jiān)管部門不再對企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷。二是切實(shí)把好信息披露質(zhì)量關(guān)。實(shí)行注冊制，絕不意味著放松質(zhì)量要求，審核把關(guān)更加嚴(yán)格。審核工作主要通過問詢來進(jìn)行，督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息。同時(shí)，綜合運(yùn)用多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場督導(dǎo)、現(xiàn)場檢查、投訴舉報(bào)核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，壓實(shí)發(fā)行人的信息披露第一責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)的“看門人”責(zé)任。三是堅(jiān)持開門搞審核。審核注冊的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果全部向社會(huì)公開，公權(quán)力運(yùn)行全程透明，嚴(yán)格制衡，接受社會(huì)監(jiān)督，與核準(zhǔn)制有根本的區(qū)別。
Q2：全面注冊制下，滬深交易所發(fā)行上市審核制度做了哪些完善和優(yōu)化？
A2：根據(jù)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革要求，在堅(jiān)持規(guī)范、透明、可預(yù)期、嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)的基礎(chǔ)上，滬深交易所將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核程序、機(jī)制和信息披露要求復(fù)制推廣至主板，在此基礎(chǔ)上優(yōu)化發(fā)行上市審核具體安排,制定了首次公開發(fā)行、再融資和重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則，并同步制定了配套業(yè)務(wù)指引、指南，統(tǒng)一在各板塊實(shí)施。發(fā)行上市審核制度主要在以下方面做了優(yōu)化：
一是統(tǒng)一審核制度，優(yōu)化注冊程序。對首發(fā)、再融資、并購重組的審核內(nèi)容、方式、程序、各方主體職責(zé)和自律監(jiān)管措施等進(jìn)行明確規(guī)定，滬深主板和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板適用統(tǒng)一的審核和注冊制度。在首發(fā)審核方面，進(jìn)一步明確滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板板塊定位，加強(qiáng)交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊環(huán)節(jié)的有機(jī)銜接，提高審核質(zhì)效。交易所受理企業(yè)公開發(fā)行股票申請，審核判斷企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。審核中發(fā)現(xiàn)重大敏感事項(xiàng)、重大無先例情況、重大輿情、重大違法線索的，將及時(shí)向中國證監(jiān)會(huì)請示報(bào)告。在再融資審核方面，將優(yōu)先股納入注冊制審核范圍并將發(fā)行主體拓展至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司，將主板分類審核制度擴(kuò)展至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司，適用簡易程序向特定對象發(fā)行股票的申請范圍擴(kuò)大至主板上市公司，統(tǒng)一滬深主板和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板標(biāo)準(zhǔn)，在符合板塊定位方面重點(diǎn)引導(dǎo)上市公司專注主業(yè)。在重組審核方面，新增規(guī)定主板重組上市標(biāo)的資產(chǎn)的條件，優(yōu)化完善創(chuàng)業(yè)板快速審核機(jī)制并擴(kuò)展至主板，保留當(dāng)前主板與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板“小額快速”等審核的差異化制度安排。
二是進(jìn)一步完善信息披露要求。落實(shí)《證券法》和證監(jiān)會(huì)《關(guān)于注冊制下提高招股說明書信息披露質(zhì)量的指導(dǎo)意見》要求，結(jié)合審核監(jiān)管實(shí)踐，進(jìn)一步完善以信息披露為核心的注冊制安排，審核類規(guī)則增加“簡明清晰，通俗易懂”“提高信息披露的針對性、有效性和可讀性”等信息披露要求，提高招股說明書信息披露質(zhì)量，增強(qiáng)可讀性。
三是壓嚴(yán)壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。將發(fā)行上市申請文件“受理即擔(dān)責(zé)”調(diào)整為“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，引導(dǎo)市場各方歸位盡責(zé)。進(jìn)一步明晰中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，將保薦人對發(fā)行上市申請文件的“全面核查驗(yàn)證”要求調(diào)整為“審慎核查”?？偨Y(jié)實(shí)踐中運(yùn)行效果良好的現(xiàn)場督導(dǎo)制度，擴(kuò)大督導(dǎo)對象范圍，由保薦人擴(kuò)展至相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，并明確其配合義務(wù)。為督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)更好地履行責(zé)任，在審核規(guī)則中進(jìn)一步明確審核過程中的日常工作措施。
四是優(yōu)化服務(wù)，提升審核透明度。堅(jiān)持“開門辦審核”，完善咨詢溝通相關(guān)規(guī)定，將業(yè)務(wù)咨詢溝通范圍擴(kuò)展至各板塊IPO、再融資和并購重組，明確申報(bào)前、審核期間、上市委審議后的咨詢溝通事項(xiàng)，回應(yīng)市場關(guān)切，進(jìn)一步提升審核的公開透明度。
Q3：全面注冊制改革下各板塊交易制度是如何設(shè)定的？
A3：本次全面注冊制改革，滬深交易所借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗(yàn)，以更加市場化、便利化為導(dǎo)向，以保持合理流動(dòng)性，提高定價(jià)效率，增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性為基本思路，將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板部分交易制度復(fù)制推廣至主板，并對主板交易制度進(jìn)行優(yōu)化完善。
（1）主板交易制度主要優(yōu)化內(nèi)容：
一是首次公開發(fā)行上市的股票，上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制，5個(gè)交易日后為上下10%的漲跌幅限制。
二是優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌制度，無價(jià)格漲跌幅限制股票盤中交易價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過30%、60%的，停牌10分鐘。
三是優(yōu)化有效申報(bào)價(jià)格范圍規(guī)定，在復(fù)制科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票現(xiàn)有2%有效申報(bào)價(jià)格范圍要求的同時(shí)，增加了“十個(gè)申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位”的安排。
四是滬市主板增加本方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)和對手方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)兩類市價(jià)申報(bào)方式，同時(shí)允許市價(jià)申報(bào)可用于無價(jià)格漲跌幅限制證券，并引入市價(jià)申報(bào)保護(hù)限價(jià)等。
（2）科創(chuàng)板交易制度基本不變，主要將規(guī)則進(jìn)行了合并整理：在《上海證券交易所交易規(guī)則》新設(shè)“第六章 科創(chuàng)板交易特別規(guī)定”，對科創(chuàng)板的差異化安排進(jìn)行集中規(guī)定。此外，本次修訂還吸納了風(fēng)險(xiǎn)警示板股票交易相關(guān)規(guī)則，并集中體現(xiàn)在第四章第四節(jié)“風(fēng)險(xiǎn)警示板交易事項(xiàng)”中。
（3）創(chuàng)業(yè)板交易制度，一是將規(guī)則進(jìn)行合并整理。將《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板交易特別規(guī)定》及其發(fā)布通知中規(guī)定的創(chuàng)業(yè)板差異化交易機(jī)制安排統(tǒng)一整合納入《交易規(guī)則》。二是優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板交易制度。第一，優(yōu)化存拒單機(jī)制。將超過申報(bào)價(jià)格范圍的訂單暫存交易主機(jī)的做法改為直接拒單，增強(qiáng)交易即時(shí)反饋。第二，優(yōu)化價(jià)格籠子機(jī)制。在現(xiàn)行2%有效申報(bào)價(jià)格范圍基礎(chǔ)上增設(shè)“十個(gè)申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位”機(jī)制安排，給予低價(jià)股必要的申報(bào)空間。
Q4：本次改革，深交所優(yōu)先股交易制度有何變化？
A4：（1）刪除向特定對象發(fā)行優(yōu)先股實(shí)施漲跌幅限制的規(guī)定。
（2）明確向不特定對象發(fā)行優(yōu)先股的漲跌幅限制與普通股一致，但沒有放開價(jià)格漲跌幅限制情形。
（3）調(diào)整創(chuàng)業(yè)板向不特定對象發(fā)行優(yōu)先股的異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，明確創(chuàng)業(yè)板上市優(yōu)先股連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲跌幅累計(jì)達(dá)到±30%的，屬于異常波動(dòng)情形。明確優(yōu)先股不適用關(guān)于股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)情形的規(guī)定。
（4）明確除《深圳證券交易所優(yōu)先股試點(diǎn)業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》的特別規(guī)定外，其他交易安排參照普通股股票交易機(jī)制執(zhí)行。
Q5：參與網(wǎng)上新股申購的投資者應(yīng)滿足什么條件？可以申購多少新股？
A5：根據(jù)投資者持有的市值確定其網(wǎng)上可申購額度，符合投資者適當(dāng)性條件且持有市值達(dá)到10000元以上的投資者方可參與網(wǎng)上申購。每5000元市值可申購一個(gè)申購單位，不足5000元的部分不計(jì)入申購額度。
每一個(gè)新股申購單位為500股，申購數(shù)量應(yīng)當(dāng)為500股或其整數(shù)倍，但最高申購數(shù)量不得超過當(dāng)次網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量的千分之一，且不得超過9999.95萬股（滬市）/99999.95萬股（深市）。
Q6：網(wǎng)上投資者中簽未繳款會(huì)有什么后果？
A6：網(wǎng)上投資者連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽但未足額繳款的情形時(shí)，自結(jié)算參與人最近一次申報(bào)其放棄認(rèn)購的次日起6個(gè)月（按180個(gè)自然日計(jì)算，含次日）內(nèi)不得參與新股、存托憑證、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券網(wǎng)上申購。
Q7: 網(wǎng)上新股申購可以信用申購嗎？
A7: 可以。網(wǎng)上投資者在申購委托時(shí)無需繳納申購資金。在申購新股中簽后，投資者應(yīng)依據(jù)中簽結(jié)果履行資金交收義務(wù)，確保其資金賬戶在T+2日日終有足額的新股認(rèn)購資金。
